What is a synthetic derivative?

A synthetic position, for all matters, could be created by buying or shorting the…

“The past is certain, the future obscure”

 Thales of Milletus 


First of all, we must define what a derivative is. It is simply a security whose price relies upon another asset – called an underlying asset. An S&P future and an American call option are derivatives.

A security is a non-negotiable financial instrument with monetary value – you may sell it for cash. It could be the minimum part of a company (a stock) or one bushel (60 pounds) of soybeans.

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Automated Trading: Prosperity

Introducing Prosperity – an automated trading setup and robot with a considerable alpha for investment funds

For a couple of months, I’ve been developing trading strategies using computer automation looking for better results. Many tests have been performed and I’m calling that journey Prosperity. I hope you enjoy this work of mine and help me develop it further if you are interested in so.

On the first backtest – with a thirteen-year range (from 2003 to 2016), Prosperity was a throwaway. There was no clear alpha.

#1 – No alpha! – Prosperity 1.0

Over 3 months after the initial release of Prosperity, setup modifications were made – through pure empirism, though – and we started to see some alpha.

#2 – Pushing to the limit – Prosperity 1.1Screen Shot 2017-04-16 at 10.41.32 PM.png

CAGR (compounded annual growth rate) climbed up to 24.82%. No code or logic of the program was changed. For the first time, we had decent results, a much better CAGR than the initial 11.46%.

Many empirism based attempts were made to improve CAGR. Improved versions of the program were established through that – reducing bugs and fake secondary trends.

I like to guide myself through the following equation to help me sort what can impact a trading strategy: A(t) = (1+L)∙k∙A(0)∙(1 + r + α – lc% – fc%)^t. Fractional Costs (fc), slippage, leveraging costs and commissions count as drag on the overall performance. We must be careful to address and account these costs.

The alpha, if existent, is also compounded. The return is viewed as market average. If the trading system doesn’t generate alpha or generate a negative alpha, it will also count as a performance dragger.

We can scale up a strategy K by multiplying all positives and negatives. We will soon be able to answer very simple questions:

– Does the strategy fail under pressure? If yes, the strategy cannot handle more capital;

– Will it keep its CAGR? CAGR is essential for the performance and the journey.

It is okay to scale, but it will not answer where you could actively invest more capital and leverage your profits.

Leveraging the strategy is not possible if we have no alpha. Prosperity 1.0 would not have given any profits, luckly it was not run on a real or margin account for futures trading. Version 1.0 would have a reduced output – not a leveraging system.

You cannot trade with a strategy with no alpha. Buying a fixed rate bond would be much better than underperforming the averages.

Testing under stress

Stress testing is essential to ger real value frm your trading strategy. I now tested using a little leverage since we have alpha. Scalling up the stake to $1M, we noticed a 28.17% CAGR, including all drags. That result represents an interesting level for any fund or trading corporation. These companies have their return close to market averages.

#3 – Prosperity 2.0 (now we’re flying, Houston)

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The alpha is clearly seen in the continuous widening spread between blue and red lines.

Prosperity became a very different system after code modifications. Let’s say it now has a brand new engine and suspension, but its original horse-power and logic are the same. We now have a good performance and I want to explore its limits.

I’ll give you the real talk: we have to squeeze out more alpha (more performance) even if it’s more expensive to have it. If Prosperity leaves a good amount of profit after all expenses, we’re in business. Unlike a traditional business, being profitable is not the only rule – we have to outperform the averages.

Like my friend Diogo likes to say, there’s no free lunch in the market. If you want more, you have to do more – that’s always been the rule. In the trading world, it means: increase your risk to have higher returns or trade more efficiently.

At this point we can use leverage or scaling to get more performance. It’s a compounding game.

It’s a deterministic number of stocks that the algo selects to consider trading – it’s a much higher number than the minimum necessary. Why it does that? If you take the top 50 of a 300, 400 or 800 list, will it matter? In fact, yes. Even if the top 50 are still the top 50. Some might not be in the list if you allow other candidates to join the list.

How it works

The algorithm picks top market capitalizations (market caps) having top CAGRs over the last 90 days on the trend. There’s nothing new about it – but there’s an alpha.

# 4 – Price Movement

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Black lines added to the chart act as linear regressions over price data. What Prosperity does reminds us of the Simple Momentum Rotation System the chart describes.

Methods of entry and exit positions have been changed in comparison. The algo goes wave after wave, floating on a price series. If it slants up, you can make a profit (long). The traveling black line specifies the holding time.

The exit is done by deselecting the stock if the upward slope goes below a minimum positive value. The stock is sold if it stops rising – this is the protection you have. There are trending rules that keep you in a position only if the 90-day trend is up. You’re not trading on market drawdowns – you already made a profit during those periods (Prosperity 2.0 – exposure line).

The black line can react soon to price change due to the 90-day evaluation period against all days of Simple Momentum Rotation System.

 

# 5 – Shipping Prosperity

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Finally, we have an algorithm to ship. Approximate returns of 20% over one year trading US Equities with $ 100,000.00 initial capital for one single year.

Prosperity is a good option to hedge certain securities in a fund. High-risk and volatility options could be hedged using US Equities and Prosperity.

In a couple of months, Prosperity will receive a module to statistically adjust Beta and Sharpe percentages, according to the Alpha and Volatility.

O curioso caso de Benjamin Graham

As técnicas por trás dos maiores investidores do mundo

Não, não estamos falando do filme do velhinho que volta a ser criança, apesar de ser uma recomendação para um de seus domingos. Estamos falando de um investidor profissional e autor da obra que influenciou o maior investidor do mundo – o oráculo Warren Buffett – que provavelmente está tomando uma lata de coca-cola neste momento. Apresento-lhes Benjamin Graham.

Após de formar em Columbia e trabalhar em Wall Street, publicou um livro chamado Security Analysis, diferenciando claramente investimento de especulação. Saber tal diferença é crucial para qualquer investidor fundamentalista ou trader bem informado.

investimento é uma operação que oferece grande segurança de retorno. Um estudo e análise completa do ativo que está investindo costuma informar tal segurança, a não ser que um cisne negro, evento improvável e sem previsão, aconteça – e tais eventos acontecem. Tudo o que foge dessa margem de segurança é especulação.

Logo após a reeleição da Dilma, no começo de 2015, fontes controversas da internet noticiaram que o mais filho da puta dos investidores George Soros, famoso por financiar movimentos da esquerda global, havia comprado bilhões em ações da Petrobras (PETR4). Nenhum site apresentava fonte confiável.

Soros pode ser mau caráter, mas sei que não gosta de perder dinheiro. Em setembro de 2014, PETR4 valia 24,02 em um surto de alta. A ação abriu 2016 valendo 4,69, queda gigantesca graças ao rombo bilionário deixado na empresa por nossos podres governantes. Contabilidade não tem ideologia.

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O gráfico deixa clara a especulação: um investidor sadio que compra ações espera que o preço das mesmas suba de acordo com sua análise.

Meses depois daquela notícia, as grandes autoridades da mídia online mesmas fontes noticiaram que Soros estava vendendo todas as suas ações PETR4, para desmentirem a especulação de meses atrás.

A especulação na mídia pode ser tanto uma previsão mal feita (como 98% de todas as previsões) ou tentativa de manipulação de mercado. Deixe-me pintar um quadro: sabendo que Soros ou qualquer investidor grande irá comprar ou vender certo ativo, muitas sardinhas, ou seja, traders e investidores novos no mercado, tendem a copiar o movimento dos peixes grandes. Dependendo o volume de negociações, o preço do ativo pode puxar para um lado ou para o outro.

Você sabe o que é um negócio? Pode parecer simples, mas seu verdadeiro propósito é desconhecido por muita gente. Saiba aqui.

A técnica de Graham

Sem perder tempo, Graham nos diz para comprar ações que valham 2/3 do valor contábil da empresa (recursos próprios, o que está no balanço anual) e vendê-las quando alcançarem valor semelhante ao patrimônio líquido. Na brincadeira, você leva lucro de 50%. Essa técnica foi um sucesso durante a Grande Depressão, hoje nos resta a adaptar para o valor das ações atuais.

O que podemos fazer na realidade atual é comprar ações de empresas com valor inferior a 7 vezes o lucro líquido no último ano. PETR4 atendeu essa condição recentemente, mas mesmo assim não a negociaria no longo prazo por enquanto. Uma meta de não mais que quatro anos deve ser planejada e deve-se vender a ação no momento em que atingir essa meta, independentemente do feeling do mercado.

Usando técnicas de Graham, Warren Buffett se tornou o maior investidor do mundo. Verdadeiro self-made man, usou técnicas simples de investimento e um pouco de informação privilegiada de campos de golfe para consolidar seu conglomerado de empresas, Berkshire Hathaway. Mesmo administrando 200 milhões de ações da Coca-Cola, vive uma vida simples em Omaha.

Graham me ensinou a importância de se comprar barato. Comprar barato para vender caro é a regra que seguimos para lucrar em qualquer seguimento, entretanto, ao lidar com ações só temos disponível o preço de compra. Não sabemos o preço de venda pois não conhecemos o futuro e isso está totalmente fora de nosso controle. Comprar barato, verdadeiramente, é algo que pode nos dar certa tranquilidade para retornos no investimento.

Como diabos sei quando a ação está barata? 

Uma análise concisa do que quer negociar pode esclarecer certas dúvidas, mas não será uma resposta definitiva. Tudo pode acontecer.

Entretanto, a análise fundamentalista que Graham nos ensina e advoga reduz esse risco. Segundo a própria definição, um investimento é algo de retorno garantido – o resto é especulação. Tal análise consiste em estudar a fundo a empresa na qual quer investir, o que chamam de go through the books (ver os números da companhia). Além disso, deve considerar um prazo para seu investimento.

Buffett investiu agressivamente na Coca-Cola porque enxergou o futuro após grandes análises: vendas maiores, marketing eficaz e seguindo suas métricas, desenvolvimento de produtos que vendem e aquisições de marcas poderosas. Isso é um investimento de longo prazo.

Iniciando seus investimentos

Graham nos dá uma fórmula para iniciarmos nossos investimentos. Isso depende do montante que está disposto a investir (e quanto está disposto a perder, caso algo dê errado), mas, para iniciar, um investimento mais conservador é recomendado:

  • 75% do capital em investimentos de renda fixa (Tesouro Direto, CDB, LCI, LCA…)
  • 25% do capital em renda variável (ações de empresas saudáveis)

Com a progressão do seu capital e gosto por risco, você pode passar a investir em ações mais agressivamente.